Три формы отчётности за 10 минут

В отчёте по МСФО сотня страниц, но работают в нём три таблицы, и каждая отвечает на свой вопрос. Тот, кто читает одну строку - чистую прибыль, - рано или поздно упирается в неприятное открытие: прибыль есть, денег нет.

Три формы - три разных вопроса

Российские публичные компании публикуют отчётность по МСФО раз в квартал или раз в полугодие, и состоит она из трёх основных форм. Каждая отвечает на свой вопрос, и ни одна не заменяет остальные.

Баланс - чем компания владеет и кому должна на конкретную дату.
Отчёт о прибылях и убытках (P&L) - сколько она заработала за период по правилам учёта.
Отчёт о движении денежных средств (ОДДС) - сколько живых денег реально пришло на счета и куда ушло.

Смотрите только на чистую прибыль - и однажды обнаружите, что прибыль растёт, а компания занимает деньги, чтобы платить проценты по долгу. По одному балансу тоже не понять, зарабатывает ли бизнес вообще. Читать приходится все три формы, постоянно сверяя их одну с другой.

Баланс: снимок на дату

Слева стоят активы - во что вложены деньги, справа пассивы - откуда эти деньги взялись. В активах сидят основные средства (скважины, заводы, магазины), запасы, дебиторская задолженность, деньги на счетах и депозиты. В пассивах - заёмные средства (кредиты и облигации), кредиторская задолженность и собственный капитал акционеров.

Что смотреть в первую очередь:

Заёмные средства - отдельно долгосрочные и краткосрочные, потому что краткосрочные придётся вернуть или перезанять в ближайшие 12 месяцев.
Денежные средства - из них считают чистый долг: весь долг минус деньги на счетах.
Собственный капитал - если он отрицательный, компания уже «проела» вложения акционеров.
Оборотный капитал - запасы плюс дебиторка минус кредиторка, и его рост незаметно съедает деньги даже у прибыльной компании.

Баланс всегда про момент, поэтому долг на 31 декабря выглядит скромно, если компания подгадала к этой дате крупное погашение, - в середине года цифра могла быть совсем другой.

Отчёт о прибылях: кино за период

P&L читается сверху вниз, как лестница: выручка - себестоимость - валовая прибыль - коммерческие и административные расходы - операционная прибыль - проценты по долгу - курсовые разницы и переоценки - налог - чистая прибыль. Каждая ступень отвечает за свой слой бизнеса, и упасть можно на любой из них: операционно компания может быть здорова, а чистую прибыль ей обнулят проценты и курсовая переоценка.

Работает всё это по методу начисления: выручку признают в момент отгрузки, а не в момент оплаты. Компания отгружает партию в декабре, показывает выручку и прибыль за год, а деньги получает в марте - или не получает вовсе, если покупатель так и не расплатился. Отсюда старая присказка аналитиков: прибыль - мнение, деньги - факт.

ОДДС: сколько денег дошло до счетов

Отчёт о движении денег разбит на три блока, и до него частные инвесторы доходят реже всего - совершенно напрасно, потому что именно здесь видно, чем компания реально располагает.

Операционный поток - деньги от основной деятельности; он стартует от прибыли, к которой прибавляют «неденежные» расходы (амортизацию, обесценения, курсовые разницы) и корректируют на изменение оборотного капитала.
Инвестиционный поток - капитальные затраты, покупка и продажа активов, и у нефтяников с металлургами это огромная статья, сопоставимая со всей операционной прибылью.
Финансовый поток - привлечение и погашение кредитов, выплата процентов и дивидендов, выкуп акций.

Правило чтения: операционный поток из года в год заметно ниже чистой прибыли - значит, прибыль «бумажная», она застряла в дебиторке, запасах или переоценках. Поток стабильно выше прибыли - чаще всего виновата амортизация: прибыль занижена расходом, который не требует денег.

Отдельно обратите внимание на порядок статей внутри финансового блока. Если компания в одном и том же году привлекает крупный новый кредит и выплачивает крупный дивиденд, вопрос «на какие деньги платили акционерам» перестаёт быть риторическим. Формально источники не маркированы, но арифметика видна: собственного потока не хватило, разницу закрыли долгом.

Как три формы сходятся

Форма	Вопрос	Что связывает с другими формами
Баланс	Чем владеем и кому должны на дату	Чистая прибыль из P&L увеличивает собственный капитал; итоговый остаток денег из ОДДС - это строка «денежные средства» в балансе
P&L	Сколько заработали за период	Проценты в P&L берутся с долга из баланса; амортизация - с основных средств
ОДДС	Сколько денег пришло и ушло	Начинается с прибыли из P&L и заканчивается изменением денежной строки баланса

Отсюда рабочий маршрут: возьмите чистую прибыль, найдите операционный поток, вычтите капитальные затраты и сравните остаток с объявленными дивидендами. Если дивиденд больше остатка, разницу компания заняла, и бывает это либо осознанным решением менеджмента, либо началом неприятностей - знать об этом лучше до покупки, а не после неё.

Проверьте на реальных данных

Откройте страницу финансовых показателей, где собраны выручка, EBITDA и чистая прибыль по годам вместе с прогнозом аналитиков на будущие годы. Цифры есть по большинству ликвидных бумаг MOEX, но не по всем подряд. Возьмите знакомую компанию - скажем, Лукойл - и посмотрите, как у неё ведут себя выручка и прибыль год к году.

Операционный поток и капитальные затраты мы не храним: это строки ОДДС, их берут в самом отчёте эмитента - он выложен на сайте компании и на сервере раскрытия информации. Говорим сразу, чтобы вы не искали напрасно: у нас есть P&L-часть картины (выручка, EBITDA, прибыль) и рыночные метрики, денежные потоки читаются в первоисточнике. Следующий урок - про то, почему строка «чистая прибыль» так часто врёт.