Glossary
Stocks and fundamentals

Чистый долг / EBITDA

Долговая нагрузка: Чистый долг к EBITDA (Net Debt / EBITDA)
За сколько лет компания рассчиталась бы с долгами, если направлять на это всю операционную прибыль. Мера долговой нагрузки; во многих дивидендных политиках к ней привязан размер выплаты.
Formula
Чистый долгEBITDA=Кредиты и займы−Денежные средстваEBITDA за 12 месяцев\frac{\text{Чистый долг}}{\mathrm{EBITDA}} = \frac{\text{Кредиты и займы} - \text{Денежные средства}}{\text{EBITDA за 12 месяцев}}
Чистый долгEBITDA=Кредиты и займы−Денежные средстваEBITDA за 12 месяцев\begin{aligned}&\frac{\text{Чистый долг}}{\mathrm{EBITDA}} = \\[7pt] &\quad \frac{\text{Кредиты и займы} - \text{Денежные средства}}{\text{EBITDA за 12 месяцев}}\end{aligned}

Денежные средства - вместе с эквивалентами.

Чистый долг - это то, что компания должна, за вычетом того, что у неё есть на счетах. Разделив его на годовую EBITDA, получаем условный срок погашения: сколько лет уйдёт на расчёт с кредиторами, если пустить на это весь операционный заработок. Показатель отрицателен, если денег на счетах больше, чем долгов, - это «чистая денежная позиция».

Как читать

Общепринятые ориентиры для нефинансовых компаний:

  • Ниже 1 - низкая нагрузка, у бизнеса широкое пространство для манёвра.
  • 1-2,5 - комфортный рабочий уровень для большинства отраслей.
  • 2,5-4 - повышенная нагрузка. Компания уязвима к росту ставок и падению цен на свою продукцию.
  • Выше 4 - зона риска: значительная часть заработка уходит кредиторам, а не акционерам.

Для российского инвестора у этого показателя есть особая практическая ценность: дивидендные политики многих компаний прямо привязаны к нему. Типичная формулировка - выплата 100% свободного денежного потока, если «Чистый долг / EBITDA» ниже порога, и вдвое меньше, если выше. Рост долговой нагрузки - ранний сигнал сокращения дивиденда.

При высокой ключевой ставке ЦБ обслуживание долга дорожает, и закредитованные компании страдают первыми: проценты съедают чистую прибыль, даже когда операционно всё в порядке.

Подводные камни

Не применим к банкам. Долг - рабочий материал банка, а не бремя.

Цикличность знаменателя. На пике цен на сырьё EBITDA максимальна, и нагрузка выглядит безобидной. Стоит ценам упасть - тот же долг мгновенно даёт вдвое худшую картину, хотя сам долг не изменился.

Смотрите структуру долга. Важны срок погашения и валюта: короткий долг, который надо рефинансировать в ближайший год под высокую ставку, опаснее длинного, взятого под низкий фиксированный процент. Валютный долг при ослаблении рубля дорожает сам собой.

Отрицательный чистый долг - не всегда плюс. Гора денег на счетах может означать, что компании некуда их вкладывать, а мажоритарий не спешит делиться ими с миноритариями.

Apply
Lesson: Долг: почему компании умирают не от убытков
Related terms
EBITDA Сколько зарабатывает сам бизнес до вычета процентов по кредитам, налогов и амортизации (и… EPS Сколько чистой прибыли приходится на одну акцию за год. Приводит прибыль компаний с разны… EV/EBITDA Отношение стоимости предприятия (капитализация плюс чистый долг) к EBITDA (прибыли до выч… FCF Операционный денежный поток за вычетом вложений в производство: деньги, оставшиеся у комп… P/B Отношение капитализации к балансовой стоимости собственного капитала: сколько рынок плати… P/E Отношение цены акции к прибыли на акцию: сколько рынок платит за рубль годовой прибыли ко…

FairValue is an information and analytics service of FairValue LLC (Kyrgyz Republic, registration number 334560-3301-ООО, TIN 02909202610352). Publicly available materials, quotes, ratings, model estimates and model strategies are intended for your own review and are not individual investment advice, a representation that an instrument is suitable for you, or a guarantee of returns. They do not constitute an offer to carry out a financial transaction on behalf of the Administration.

The AI assistant may take into account the portfolio details you enter. Its answers are generated automatically, may contain errors and do not replace a professional assessment of your circumstances or an independent verification of the data. Historical results, forecasts and backtests do not guarantee future results; quotes may be delayed. Transactions in financial instruments and digital assets involve the risk of partial or total loss of funds. You make investment decisions on your own. These warnings do not exclude the Administration's liability in the cases provided for by mandatory provisions of law.

The main server is located in Moscow. When you use the AI and email features, data may be transferred to external providers in China, the United States and, when switched to the backup, in France; other routes are disclosed in the Policy. The laws of the Kyrgyz Republic apply, as do mandatory provisions of the laws of the Russian Federation in the cases they provide for. See the Privacy Policy, Cookie Policy and User Agreement. Contact: info@fv.market.