Ликвидность
Ликвидность - это про то, насколько легко превратить бумагу в деньги, не двигая её цену. У ликвидной бумаги в стакане много заявок с обеих сторон и узкий спред: заявку на разумный объём исполнят мгновенно и по цене, которую вы видите. У неликвидной бумаги заявок мало, спред широкий, и ваша собственная сделка сдвигает цену против вас.
Измеряют ликвидность несколькими признаками: среднедневной оборот в рублях, число сделок, ширина спреда, глубина стакана. Ни один показатель по отдельности не полон, но оборот - самый доступный ориентир.
Как читать
- Сопоставьте свой размер с оборотом. Позиция, сравнимая со среднедневным оборотом бумаги, - уже проблема: вы не выйдете из неё за день по рыночной цене.
- Смотрите на спред, а не только на объём. Оборот бывает разовым (одна крупная сделка), а спред показывает состояние стакана прямо сейчас.
- Учитывайте время суток. На открытии и в вечернюю сессию ликвидность падает, а спреды расширяются. Крупные заявки лучше не бросать в тонкий рынок.
Подводные камни
Ликвидность исчезает именно тогда, когда нужна. В спокойный день выйти можно из чего угодно. В день паники покупатели уходят первыми, спреды резко расширяются, и продать удаётся сильно ниже последней котировки.
График неликвидной бумаги обманчив. Если сделок мало, цена в графике - это цена последней случайной сделки, а не то, что вам заплатят.
Рыночная заявка в тонком стакане. Она исполнится по любой цене, какая найдётся. В неликвидной бумаге это может означать исполнение заметно хуже ожидаемого - привычка к лимитным заявкам здесь экономит деньги.
Высокая доходность неликвидной бумаги - плата за риск. Бумаги вне первого эшелона часто выглядят дешевле по мультипликаторам именно потому, что из них трудно выйти. Прежде чем соблазняться такой «скидкой», честно ответьте: сможете ли вы продать эту позицию в день, когда все захотят продать её вместе с вами.