Волатильность

Волатильность измеряет разброс доходностей: насколько сильно цена отклоняется от своего среднего движения. Её считают как стандартное отклонение доходностей за период и приводят к годовому виду. Годовая волатильность в 30% означает, что колебания цены такого масштаба для этой бумаги - обычное дело, а не аномалия.

В финансах волатильность традиционно называют «риском», и это упрощение стоит понимать буквально: риск здесь - не вероятность потерять деньги навсегда, а неопределённость результата на коротком горизонте. Бизнес может быть устойчивым, а цена его акции - меняться на десятки процентов в год.

Как читать

• Сравнивайте в одном классе. Акции волатильнее облигаций, малые компании - крупных, отдельная бумага - индекса. Число имеет смысл только в сравнении с аналогами.
• Горизонт решает. На сроке в пару лет высокая волатильность - реальная угроза: понадобятся деньги в неудачный момент. На горизонте в десять лет она превращается в шум - при условии, что позицию не приходится закрывать вынужденно.
• Волатильность кластеризуется. Спокойные периоды сменяются бурными, и бурные обычно совпадают с падениями. Тихий рынок не обещает, что тишина продлится.

Подводные камни

Симметрия. Формула одинаково считает и резкий рост, и обвал, хотя инвестора беспокоит только второе. Поэтому волатильность полезно дополнять просадкой - максимальным падением от пика.

Низкая волатильность - ещё не безопасность. Неликвидная бумага или инструмент с редким пересчётом цены выглядят спокойно ровно до дня, когда рынок переоценит их одним движением.

Прошлое не переносится в будущее. Историческая волатильность описывает то, что уже случилось; новый режим ставки или новая геополитика перерисовывают картину быстрее, чем обновляется расчёт.

Волатильность - не повод избегать актива. Практический вопрос не «как сильно колеблется», а «выдержу ли я эти колебания, не продав в худший момент». Ответ на него зависит от горизонта и от размера позиции, а не от самой бумаги.