Пробой и ложный пробой: где ошибается большинство

Что такое пробой

Бумага несколько недель ходит в диапазоне: сверху её раз за разом останавливает примерно один и тот же уровень, а снизу подбирают покупатели. Потом цена выходит выше верхней границы - это и есть пробой.

Границу удобно задавать формально, чтобы не рисовать линии на глаз, и классический вариант - канал 20 дней: верхняя граница равна максимуму цены за последние 20 торговых дней, нижняя - минимуму за тот же период. Двадцать дней - это примерно календарный месяц торгов, поэтому выход цены выше месячного максимума означает ровно одно: сегодня бумага стоит дороже, чем в любой день за последний месяц. Голый факт, никакой мистики.

Логика, по которой на такой факт реагируют, называется моментумом: начавшееся движение имеет свойство какое-то время продолжаться. Объясняют это поведением людей - новость доходит до участников не одновременно, кто-то узнаёт позже, кто-то долго не решается и заходит вслед за толпой, и, пока приток покупателей идёт, цена ползёт вверх.

Ложный пробой: почему их так много

Ложный пробой - цена вышла за границу диапазона и в ближайшие дни вернулась обратно. Тех, кто купил на выходе, «вынесло»: они зашли на максимуме, и рынок тут же ушёл против них.

Аномалии здесь нет, злой воли тоже - у ложных пробоев есть вполне понятный механизм.

• За уровнем стоят стопы. Все видят один и тот же график, и те, кто держит короткую позицию или просто боится роста, ставят защитные заявки чуть выше очевидного максимума. Скопление таких заявок - это готовый пул рыночных покупок, который сработает, если цену туда дотолкнуть. Когда стопы срабатывают, они сами разгоняют цену вверх - на графике это выглядит как мощный импульс. Но топливо у него кончается быстро: стопы исполнились, новых покупателей нет, и цена сползает обратно.
• Уровень слишком очевиден. Чем виднее уровень, тем больше вокруг него заявок с обеих сторон и тем сильнее толкотня в момент касания.
• Пробой без причины. Иногда бумагу вынесло за максимум тонким стаканом на малом объёме или разовой крупной заявкой, и за таким выходом не стоит ничего - ни новости, ни притока денег.

Уровень - это место, где скопились чужие решения: не стена и не магнит, просто цена ведёт себя там нервно.

Три фильтра подтверждения

Отсеять ложные пробои полностью невозможно, потому что их природа заложена в самой структуре рынка, а вот отбросить самые слабые из них вполне реально.

1. Объём. Настоящее движение сопровождается притоком участников, а приток участников видно в объёме торгов, поэтому выход за месячный максимум на обороте заметно выше обычного означает, что в бумагу зашли деньги. Пробой на вялом, «сонном» объёме почти всегда оказывается пустым, и подробнее об этом был отдельный урок про объём.
2. Закрытие дня, а не касание. Внутри дня цена может заскочить за уровень на десять минут и уйти обратно, и это шум; осмысленным считают пробой, при котором бумага закрыла день за уровнем. Закрытие - это цена, по которой рынок готов держать позицию через ночь, и она честнее внутридневного всплеска.
3. Ретест. После настоящего пробоя цена часто возвращается к пробитому уровню и отталкивается от него: бывшее сопротивление становится поддержкой. Вход на ретесте даёт худшую цену, чем на самом пробое, но заметно лучшее соотношение риска: стоп ставится близко, а ложные выходы к этому моменту уже отсеялись.

Сигнал - это ещё не сделка

Дальше идёт то, что большинство пропускает: пробой торгуют не потому, что он «сбудется», ведь сбывается он далеко не всегда, и заранее никто не знает, какой из выходов за максимум окажется настоящим.

Его торгуют потому, что здесь ошибка видна сразу и стоит дёшево. Вы купили на выходе за уровень, цена вернулась в диапазон - тезис не сработал, держать позицию незачем, и вы выходите с небольшим убытком. Стоп вы ставите в ту точку, где сигнал перестаёт существовать, а не «на глазок», - ради этого формальный уровень и нужен: он даёт понятное место, где вы признаёте свою ошибку.

Что определяет результат

• Размер позиции. Если одна неудачная сделка способна заметно испортить портфель, точка входа уже неважна - вы проиграете на первой же серии неудач. Доля капитала под идею и расстояние до стопа связаны: чем дальше стоп, тем меньше должна быть позиция.
• Стоп- лосс. Назначайте его до входа, а не после того, как рынок пошёл против вас, потому что привычка сдвигать стоп со словами «ещё чуть-чуть подожду» - самый дорогой навык на бирже.
• Готовность к серии убытков. Рабочее правило тоже регулярно даёт несколько неудачных сделок подряд, и это математическая норма, а беда в том, что человек в такой момент бросает правило и начинает импровизировать, обычно в худшей точке.

И рамка, из которой не стоит выходить: технический анализ отвечает на вопрос «когда входить и где признать ошибку». На вопрос «что вообще покупать» отвечает фундаментальный анализ - бизнес, прибыль, долг, оценка. Пробой на графике компании, у которой рассыпается отчётность, останется просто пробоем на графике.

Посчитайте ложные пробои сами

Ниже - график Мосбиржи с каналом 20-дневных экстремумов. Выходы за верхнюю границу отмечены, ложные - отдельно; в подписи мы считаем на реальных данных этой бумаги, сколько выходов за месячный максимум закрепились, а сколько оказались ложными. Пролистайте историю и посмотрите глазами, чем внешне отличались те, что пошли дальше: был ли там повышенный объём, закрывался ли день за уровнем.

Дальше вас ждёт тренажёр, который даёт реальный отрезок истории со скрытым будущим: вы принимаете решение по пробою, не зная, чем всё кончилось, и сразу видите результат. Другого способа почувствовать, каково это - решать без подсказки задним числом, у нас нет.