Акция: что вы покупаете и откуда берётся цена

Купив одну акцию Сбербанка, вы становитесь совладельцем банка - с правом на часть его прибыли и голосом на собрании акционеров. Вчера за эту долю давали одну цену, сегодня она на несколько процентов ниже, хотя за ночь в банке не изменилось ничего: те же отделения, те же кредиты, те же сотрудники. Цену акции выторговывают на бирже каждый день, и от стоимости самого бизнеса она то и дело отрывается.

За тикером стоит компания

Когда компания выходит на биржу, она делит себя на равные части, и каждая такая часть - акция. Купив одну, вы получаете три права: на часть прибыли, которую выплачивают дивидендами, на голос в собрании акционеров и на долю имущества, если компанию когда-нибудь ликвидируют. Доля у частного инвестора микроскопическая, но устроена она в точности так же, как доля пенсионного фонда с миллиардами под управлением - разница только в масштабе.

Поначалу акцию читают как график: зелёная свечка обрадовала, красная расстроила. Инвестор смотрит на другое - сколько компания зарабатывает, растёт ли выручка, много ли на ней долгов и делится ли она прибылью с акционерами. За тикером SBER стоит банк с кредитным портфелем и отделениями по всей стране, за LKOH - скважины, нефтеперерабатывающие заводы и сеть заправок. Покупая акцию, вы покупаете кусочек именно этого хозяйства.

Откуда берутся деньги акционера

Заработать на акции можно двумя способами, и они не исключают друг друга - доход инвестора складывается из обоих сразу.

Рост курсовой стоимости. Купили акцию за 250 ₽, через год продали за 300 ₽ - разница в 50 ₽ ваша, за вычетом налога и комиссии брокера.
Дивиденды. Компания отдаёт часть прибыли акционерам деньгами на счёт, и на российском рынке это крупная статья дохода: тяжеловесы Московской биржи вроде Сбербанка и Лукойла исторически платят щедро, поэтому доходность рынка без учёта дивидендов выглядит заниженной. Ближайшие выплаты - в разделе дивиденды.

Ни того ни другого вам никто не должен: цена падает без всякого спроса с вашей стороны, а дивиденды совет директоров отменяет собственным решением. Никаких обещаний акция не даёт, и этим она принципиально отличается от облигации, у которой расписание выплат известно заранее.

Как рождается цена

Цену не назначают ни биржа, ни сама компания - то, что вы видите в приложении, это цена последней состоявшейся сделки. В торговой системе всё время висят десятки заявок: кто-то готов купить по 249,80 ₽, кто-то продать по 250,10 ₽. Как только встречные заявки сошлись, проходит сделка, и её цена становится ценой акции - до следующей сделки, которая случится через секунду.

Колебания внутри дня показывают, как меняются ожидания участников и их потребность в деньгах, а вовсе не состояние бизнеса: за минуту в компании ничего произойти не успевает. Зато успевает многое другое - одному инвестору срочно понадобились деньги, другого напугал заголовок в ленте, третий дочитал отчёт до середины и передумал держать бумагу.

Что двигает цену на длинной дистанции

Прибыль компании. Чем больше компания зарабатывает, тем больше она может распределить акционерам, и все остальные факторы работают уже поверх этого.
Ключевая ставка ЦБ. Высокая ставка делает вклады и ОФЗ привлекательнее, и платить за рискованную прибыль компании инвесторы соглашаются меньше. Отсюда давление на акции при жёсткой ставке и поддержка при её снижении. Текущее значение - на странице ставки ЦБ.
Ожидания. Рынок торгует будущее, поэтому отличный отчёт легко роняет акцию, если инвесторы ждали от компании ещё более сильных цифр.

Цена и стоимость расходятся

Стоимость бизнеса - это сколько компания способна заработать для владельцев за годы вперёд, а цена - то, что за неё предлагают на бирже сегодня к обеду. Стоимость меняется медленно, цена же прыгает ежедневно, и в разрыве между ними живёт вся идея инвестирования: покупать, когда цена ниже разумной оценки стоимости, и держать руки в карманах, когда рынок в эйфории.

Голосуя каждый день, рынок ошибается регулярно, а взвешивая результаты за годы - обычно нет.

Сравнивают цену со стоимостью через мультипликаторы вроде P/E и P/B, но тема эта большая, и ей отведены следующие курсы. Пока держите в голове порядок действий - сначала бизнес, потом цена: если вы не можете в двух предложениях объяснить, на чём компания зарабатывает, покупать её акции рано.

Упражнение на десять минут

Откройте карту рынка - визуальный срез Московской биржи: какие отрасли из каких компаний состоят, кто сегодня растёт, кто падает. Выберите две-три знакомые компании (Сбербанк, Лукойл, Газпром), зайдите в их карточки и ответьте себе на два вопроса: что это за бизнес и откуда у него выручка - именно с этого навыка инвестор и начинается.