EPS
EPS переводит прибыль всей компании в понятную владельцу одной акции величину. Если компания заработала 100 млрд рублей и у неё 10 млрд акций, EPS равен 10 рублям на бумагу. Прибыль на акцию - знаменатель P/E и основной объект прогнозов аналитиков: когда говорят «компания превзошла ожидания», почти всегда речь именно об EPS.
Как читать
Абсолютное значение EPS ни о чём не говорит: акция за 300 рублей с EPS 30 и акция за 3 рубля с EPS 0,3 стоят одинаково дорого. Смысл появляется в двух срезах.
- Динамика. Растущий из года в год EPS - признак того, что компания создаёт стоимость для акционера. Плоский или падающий EPS при растущей выручке говорит, что рост достаётся кому угодно, но не акционерам.
- Отношение к цене. Цена, делённая на EPS, и есть P/E. Обратная величина (EPS / цена) называется доходностью акции и напрямую сравнима с доходностью ОФЗ и ключевой ставкой.
Подводные камни
Обратный выкуп. Компания может не зарабатывать больше, а просто выкупить и погасить часть своих акций. Знаменатель уменьшится, EPS вырастет - при неизменной прибыли. Это не всегда плохо, но это не рост бизнеса.
Размытие. Дополнительная эмиссия акций (SPO), опционные программы для менеджмента и конвертируемые бумаги увеличивают число акций и уменьшают EPS каждого действующего акционера. Поэтому в отчётности МСФО раскрывают отдельно «разводнённый EPS» - смотрите именно его.
Разовые статьи. Как и любая производная от чистой прибыли, EPS чувствителен к переоценкам, курсовым разницам и списаниям. Один удачный год с продажей актива способен создать иллюзию скачка эффективности.
Сплит и обратный сплит. Дробление акций механически меняет EPS, не меняя ничего в бизнесе: акций стало в десять раз больше - EPS упал в десять раз, цена тоже. Сравнивая исторический ряд EPS, убедитесь, что данные приведены к текущему числу акций. Именно поэтому надёжнее опираться не на абсолютный EPS, а на темп его роста и на P/E.