Биткоин, альткоины и мемкоины: где риск другой

Внутри крипты риск распределён очень неравномерно: биткоин и эфириум - одна история, а монеты из второй сотни - совсем другая. Мемкоины же живут по собственным правилам, где цену держит внимание толпы и больше ничего.

Слово «крипта» накрывает вещи очень разной природы, поэтому разложим рынок по слоям - от самого устойчивого к самому спекулятивному.

Слой первый: биткоин

Самая длинная история, самая большая капитализация, самая глубокая ликвидность. Именно поэтому биткоин остаётся мерилом всего рынка: когда падает он, падает и всё остальное, обычно сильнее. Доля биткоина в общей капитализации называется доминацией, и её рост часто означает, что участники уходят из рискованных монет в самую надёжную часть рынка.

Слой второй: крупные альткоины и инфраструктура

Это эфириум и другие сети, на которых работают приложения: смарт-контракты, биржи без посредника, кредитные протоколы. У таких проектов есть измеримая активность - комиссии сети, число операций, объём средств в протоколах, - и всё это ближе к «бизнесу», чем биткоин. Но и риск здесь другой: технология может проиграть конкуренту, а в коде протокола находят уязвимости, после которых средства уходят безвозвратно.

Слой третий: малые монеты и мемкоины

Дальше начинается зона, где инвестиционный анализ заканчивается: мемкоин честно не обещает полезности, и всё его содержание - внимание толпы и шутка. Прибыль в такой сделке приходит от того, кто купит позже и дороже, а после комиссий сумма всей игры отрицательная. Отсюда и подход к размеру: сюда идут деньги, потерю которых вы заметите, но переживёте спокойно.

Ловушка «дешёвой» монеты

Регулярно слышишь: «биткоин стоит миллионы, а эта монета - копейку, значит у неё больше потенциал». Рассуждение это ошибочное, потому что считать надо капитализацию - цену, умноженную на количество монет в обращении. Копеечная монета с триллионом выпущенных единиц стоит дороже, чем кажется. Чтобы она выросла вдвое, рынку придётся принести в неё столько же новых денег, сколько в любой другой актив такого же размера.

Насколько это другой риск

График ниже сравнивает биткоин с рынком российских акций честно: обе кривые в рублях (биткоин пересчитан по курсу ЦБ) и приведены к одной стартовой точке, а акции взяты индексом полной доходности - с дивидендами. Разница в амплитуде после этого никуда не девается: это и есть то, что отличает класс активов.

Как быстро отсеять пустое

Несколько проверок отсекают большинство сомнительных проектов: сколько монет уже в обращении и сколько будет выпущено, кто и сколько держит на крупных адресах, есть ли работающий продукт с живыми пользователями и на скольких заметных биржах монета вообще торгуется. Когда единственный аргумент звучит как «скоро листинг и партнёрство», вам рассказывают про будущий приток покупателей - просто потому, что про ценность сказать нечего.

Проверьте на скринере

Откройте скринер монет и отсортируйте список по капитализации, а не по цене. Сравните изменение за год у первой десятки и у монет из середины списка: разница в амплитуде говорит сама за себя.