Откуда берётся цена и почему она ходит так резко

Цена любого актива - точка встречи спроса и предложения, но у биткоина одна сторона этого уравнения зафиксирована кодом. Монет будет не больше 21 миллиона, при этом темп выпуска снижается ступенями: примерно раз в четыре года вознаграждение за блок уменьшается вдвое - это и называют халвингом. Выпуск предсказуем и неэластичен: как бы ни выросла цена, быстро «допечатать» монеты нельзя.

Почему это даёт такую амплитуду

Раз выпуск не реагирует на спрос, весь спрос отражается прямо в цене. У компании на фондовом рынке для этого есть буфер: подорожали акции - можно выпустить дополнительные, подешевели - выкупить свои. Здесь такого буфера нет вовсе. Добавьте к этому круглосуточную торговлю без выходных, отсутствие ограничений на дневное движение и заметную долю участников с плечом - получится рынок, где ход на 10% за день никого не удивляет.

Плечо и ликвидации

Значительная часть оборота крипты приходится на производные с плечом, и когда цена идёт против позиции, биржа закрывает её принудительно, а само это закрытие давит на цену и вызывает закрытие следующих позиций. Получается каскад, в котором рядовая коррекция на несколько процентов за часы превращается в падение на десятки, поэтому резкие движения здесь чаще идут вниз и быстрее, чем вверх.

Смотрите на просадки, а не на максимумы

На графике ниже - цена биткоина, а на нижней панели падение от накопленного пика. Линия просадки почти всё время ниже нуля: жить сильно ниже своего максимума для этого актива нормально. Заработок достаётся тем, кто в такие месяцы не продал. Продают же на дне обычно не оттого, что изменили прогноз, - оттого, что позиция изначально была слишком велика.

Что с этим делать

Правило одно: сначала посчитайте, какое падение вы способны вытерпеть, и уже от этой цифры выбирайте размер позиции. Ожидаемая прибыль в расчёте не участвует, потому что заранее её всё равно никто не знает. Если падение на две трети заставит вас продавать, позиция велика, какой бы убедительной ни казалась идея роста; к расчёту допустимой доли мы вернёмся в пятом уроке.