Облигации · Корпоративные

Корпоративные · RU000A104FG2

Сегежа2P3R

ГК Сегежа 002P-03R · Сегежа: другие выпуски

Оферта 07.27

34,27%

по текущей ставке 23,50% годовых: купоны с 20.10.2027 ещё не объявлены

доходность к оферте (YTW)

справедливо+29 бп

Цена 94,72% 991 ₽ с НКД

Купон 23,50% 4×/год

Оферта 26.07.2027 до погашения 10,3 г

Дюрация 0,7 г цена −0,5% на +1 п.п. ставки

Премия к ОФЗ +2103 бп G-спред на дюрации

Кредитный риск ruB Эксперт РА · высокий

Цена облигации, % номинала

Кривая эмитента

8 выпусков · Сегежа. Эта бумага - дешевле своей кривой (доходность выше на 77 бп: премия за выпуск)

дюрация, лет → ● эта бумага · доходность, % ↑

Сравнить с другой облигацией

Стоит ли заменить Сегежа2P3R на другой выпуск - сравним доходность (в т.ч. после налога), кредитный риск, дюрацию и ликвидность

→

Калькулятор доходности

Сумма вложений, ₽ Или количество, шт Комиссия брокера, % Цена покупки, % Доходность (YTM), %

Облигаций на сумму—

Цена покупки 1 шт (с НКД)—

Вложено—

Комиссия—

Купонный доход до оферты—

Возврат номинала (оферта)—

Итоговая прибыль—

Текущая доходность—

Дюрация (Маколея)—

Модиф. дюрация—

Выпуклость—

PVBP, ₽—

Цена при ±1 п.п.—

Стресс по ставке

бп доходности

Цена, %—

Изменение—

P&L позиции—

Справедливая цена —
—

—

Эффективная YTM по конвенции MOEX (ACT/365). Расчёт ведётся к оферте (26.07.2027) - погашение по номиналу на дату оферты; купоны после оферты ещё не объявлены. Справедливая цена - дисконт потоков по доходности сопоставимого кредитного класса (ориентир).

Денежные потоки

Дата	Купон, ₽	Номинал, ₽	Итого, ₽

Купонные выплаты и возврат номинала по датам на 1 облигацию.

Кредитный риск

Высокий

рейтинг эмитента B · вероятность дефолта ≈ 11%/год

Altman Z″ -4,37 · Дистресс

баланс эмитента · РСБУ 2025

2,4 21 2,1 22 0,0 23 0,2 24 -4,4 25

С 2021 по 2025 Z″ снизился на 6,79 - отчётность ухудшается раньше, чем это отражает рейтинг

Покрытие процентов0,0×

Обязательства к капиталу1,0×

Рентабельность продаж24,3%

Отчётность РСБУ эмитента за 2025. У холдингов такая отчётность standalone: операции ведут дочерние общества, и коэффициенты материнской компании о группе говорят мало.

Вердикт: Показатели баланса (Altman Z″) согласуются с кредитным рейтингом.

Долг эмитента в обращении

В обращении83,77 млрд ₽

Выпусков11 +3 валютных

Гасить за год75%

Ставка долга17,89% рынок 33,27%

2026

2027

2028

2029

Выпуски с офертой отнесены к дате оферты, а не погашения. Все выпуски эмитента - в блоке «Кривая эмитента» выше.

Доходность с поправкой на риск

23,65%

против 34,27% без поправки - риск дефолта съедает 1062 бп

вероятность дефолта 11%/год по рейтингу, возврат при дефолте 30% номинала

Из чего состоит премия к ОФЗ

Ожидаемые потери 1062 бп Цена выхода 2 бп Премия за риск 1039 бп

Параметры выпуска

Цена94,72%

Стакан94,72 / 94,74% спред 3 бп

Издержка входа≈ 11 ₽ на 100 000 ₽ котировка 25.09 14:15

Цена ₽ (с НКД)991 ₽

Купон23,50% годовых · 4 выпл./год

Купон, ₽58,59

НКД, ₽43,78 на 28.09.2026

Номинал1000 ₽

Погашение07.01.2037 · 10,3 г

Оферта26.07.2027

Дюрация0,7 г

Текущая доходность24,81%

Простая доходность29,78%

YTM к оферте (YTW)34,27%

YTM к погашению27,36%

Доходность после налога28,47% / 27,59% при 15%

G-спред к ОФЗ+2103 бп

Z-спред к ОФЗ+2094 бп

Спред к свопам (I)+2023 бп

Z-спред к свопам+2022 бп

Оценка к аналогамСправедливо +29 бп

Кредитный рейтингruB Эксперт РА

Уровень листинга3

Объём выпуска9 млрд ₽

Лот1 шт

Оценка привлекательности42/100

Риск стрессаповышенный 66/100

доходность 35.2% — выше типичной для рынка+25

баланс эмитента ухудшился за год: Altman Z″ -4.5+15

цена за месяц -3.3%+10

доходность за месяц выросла на 529 бп+10

цена 94.2% номинала — торгуется с дисконтом+6

Из чего сложилась оценка

Дёшево к норме 89 вес 30%

Запас прочности нет сигнала вес 25%

Ликвидность 8 вес 25%

Кредитное качество 2 вес 20%

Облигация или вклад?

Эта облигация

34,3%

ставка на 0,8 г зафиксирована

Вклад

13,0%

топ-10 банков, II.09.2026

Фонд ликвидности

13,6%

плавает со ставкой ЦБ

Доходность выше ставки вклада на 21,3 пп, и эта разница - плата за кредитный риск эмитента: вклад застрахован АСВ (до 1,4 млн ₽), фонд ликвидности вкладывает в короткие безрисковые инструменты, а по облигации возможен дефолт. Кредитная оценка выпуска - в светофоре кредитного риска выше.

Сравнение до налога. По облигации купоны облагаются НДФЛ 13% - доходность «на руки» см. в строке «Доходность после налога» выше (≈ 28,5%). Проценты вклада облагаются сверх необлагаемого лимита; фонд ликвидности - по ЛДВ через 3 года.

Полная доходность за год

+16,9% +16,9% годовых

Изменение цены-0,6%

Купоны · 4 шт+17,5%

Куплено 25.09.2025, удержано до 24.09.2026 (1,0 г). Полный результат складывается из купонов и изменения цены, а не только из ставки купона. Без реинвеста купонов и налогов.

Ближайшие купоны (8 из 42)

21.10.202658,59 ₽

20.01.202758,59 ₽

21.04.202758,59 ₽

21.07.202758,59 ₽

20.10.202758,59 ₽

19.01.202858,59 ₽

19.04.202858,59 ₽

19.07.202858,59 ₽

Похожие выпуски

погаш. 07.2035 · BBB+

Найти похожие на карте рынка

Сегежа2P3R и аналоги: доходность × срок

→

Данные MOEX ISS. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доходности, спреды и справедливая цена рассчитаны по биржевой котировке и носят справочный характер: реальная сделка идёт по цене стакана и зависит от ликвидности выпуска. Расчёты не учитывают комиссии брокера и биржи; налог показан отдельной строкой и упрощён (без НКД при покупке).